DOLAR 32,5728 0.09%
EURO 35,0382 0.55%
ALTIN 2.428,340,23
BITCOIN %
İstanbul
18°

HAFİF YAĞMUR

KALAN SÜRE

Mahfi Eğilmez açıkladı: Her şey normalden daha da kötüye gitti

Mahfi Eğilmez açıkladı: Her şey normalden daha da kötüye gitti

ABONE OL
25 Ekim 2022 15:19
Mahfi Eğilmez açıkladı: Her şey normalden daha da kötüye gitti
0

BEĞENDİM

ABONE OL

Türkiye ekonomisindeki riskli duruş devam ediyor. Enflasyon aşırı hızlı artarken döviz kurlarıda düşüş yerine 13,50 lira seviyelerinde tutulmaya çalışıyor. Kısa süre önce 8 lira seviyelerinde seyreden dolar yükselişte, enflasyon yükselişte ve faiz düşüşte olunca sorunlar da derinleşmeye devam ediyor.

İktisatçı Mahfi Eğilmez konuya değindi ve sebeplerine indi. Eğilmez, faizi, kurun, tahvil faizinin, dış borçlanmanın dolar getirisinin, tüketici kredisi faizi, CDS ve enflasyonu karşılaştırdı.

Eğilmez “Faize hiç dokunmasaydık da kur ve enflasyon yükselecekti ama faizi düşürünce riskleri artırdık ve her şey normalde olacağından daha da kötüye gitti” dedi.

Eğilmez’in sitesinde paylaştığı yazısı şöyle:

Enflasyon ve faizden hangisinin neden hangisinin sonuç olduğuna ilişkin uzun süredir gündemde olan bir tartışma var. Kimisine göre faiz enflasyonun nedeni, kimisine göre de enflasyon faizin nedeni. Bana sorarsanız hepsinin nedeni risklerdeki artış. Hiç kuşkusuz enflasyon artışı da bir risk artışı olarak kabul edilmeli. 

Merkez Bankası faizin neden enflasyonun sonuç olduğu tezini kabul ederek yola çıktı ve yüzde 19 olan politika faizini Eylül 2021’de yüzde 18’e düşürerek faiz indirimlerine başladı. İlk indirim sonrasındaki tepkiler çok yüksek olmadı. Çünkü piyasa, Merkez Bankası’nın faiz indirimlerine devam edeceğinden emin değildi. Piyasa tepkilerine bakarak faiz indirimlerinden vaz geçeceğini umuyordu. Merkez Bankası sonraki aylarda faiz indirimlerine devam etti ve Aralık 2021’deki Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizini yüzde 14’e düşürdü (o tarihten sonra bu faiz oranı değişmedi.) Bu kararlar sonucunda USD/TL kurunda, CDS priminde, enflasyonda ve diğer göstergelerde ortaya çıkan gelişmeleri tablodan izlemek mümkün. Faiz düşüşüyle birlikte bütün göstergelerde hızlı artışlar yaşanmış olduğu açık biçimde görülebiliyor. 

Bunlar birbirini tetikleyen göstergelerdir. Bir başka ifadeyle kur yükselir enflasyonu artırır, bunların etkisiyle riskler yükselir, riskler yükselince kur tekrar artar o da enflasyonu yükseltir ve kuyruğunu kovalayan kedi gibi bir neden-sonuç ilişkisi içine girilir. O aşamada hangisinin neden olduğunu ayırt etmek başarılamazsa neden – sonuç ilişkileri karışır, alınan önlemler de yanlış olur ve yanlış önlemler riskleri daha da artırarak olumsuz gidişi hızlandırır.

Bu tablo bize faizin enflasyonun nedeni olduğunu net bir biçimde gösteriyor. Yani risklerinizin bu kadar yüksek olduğu, kurun artış gösterdiği ve dolayısıyla enflasyonu tetiklediği bir yerde faizi düşürürseniz enflasyonun artacağı açıkça görülüyor. Bu anlamda bakarsak faiz, enflasyonun nedeni olarak tanımlanabilir.

Eğer enflasyonu düşürmek istiyorsak önce riskleri düşürmemiz gerekir. Enflasyon yükseliş eğilimindeyken faizi düşürdüğümüzde riskleri artırmış oluyoruz. 

Şöyle bir şema yapmak mümkün sanırım:

Bu şemadaki yanlış adım faiz indirimidir. Merkez Bankası politika faizini yüzde 19’dan 18’e indirerek başladığı faiz indirimi macerası yerine faizi o aşamada yüzde 20’ye çıkarsaydı Türkiye’de bugün bütün göstergeler tabloda Eylül 2021 başlıklı sütunda yer alan oranlara yakın yerlerde olacaktı.

En az 10 karakter gerekli


HIZLI YORUM YAP

Veri politikasındaki amaçlarla sınırlı ve mevzuata uygun şekilde çerez konumlandırmaktayız. Detaylar için veri politikamızı inceleyebilirsiniz.